中国神华的投资要点：
1、垄断经营
挖煤、卖煤
供给侧改革后，煤炭行业集中度不断提高，这也是神华、陕煤自16年以后业绩稳定的原因
2、可持续性
中国本身就是“缺油、少气、多煤”，虽然新能源在不断发展，但，只要大规模储能不能实现，煤炭作为中国的能源基石地位不会变。
但我只能看到10年，10年后就看不到了。
3、一体化经营
所谓的一体化经营，就是把产品链变长了，卖煤的时候附加一些运费、电力，整体上平滑了业绩。
4、长协
长协平滑业绩，削峰填谷，保证业绩的稳定性。
5、风险
政策
成本上升
6、估值
神华每年能卖4亿多吨煤，一吨利润100多，但我只能看但10年，加上它的风险+现金价值贬值：
4*100*10*70%+1200*70%=3600亿
注：1200是账上现金
1、这个现金如果不分红，我觉得不值1200
2、这个现金如果收购，我觉得也不会有多高的roe
所以现金也打了七折!
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